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Petrobras – Lucro volta ao nível de 2008!!!
14/05/2018Voltamos com o mesmo artigo sobre o desempenho da Petrobras no 1º trimestre de 2018, publicado no dia 09/05/2018.
Esta nova edição traz uma errata sobre o cálculo da dívida líquida e de sua relação com o EBITDA. O valor da dívida em 30/Mar/2017 retificado é de R$ 331 bilhões e o grau de alavancagem medido pela relação anualizada dívida/EBITDA passa a ser de 2,81 vezes. A seguir a planilha e o gráfico retificados postados no artigo publicado.
Entretanto, olhando com visão crítica, percebemos que, mesmo com um forte crescimento de receitas, o bom resultado do 1º trimestre de 2018 é equivalente ao do 1º trimestre de 2008 (onze anos atrás), refletindo as consequências das mazelas sofridas pela companhia. Um raciocínio parecido pode ser feito observando a relação dívida líquida/EBITDA que no 1T2018 remonta ao nível do 1T2013 (seis anos atrás), no patamar de quase três vezes, portanto abaixo do que é considerado normal pelos analistas.
Sem dúvida, como afirma o CEO da Petrobras, “a empresa hoje está muito melhor preparada”. De 2011 até 2018 a empresa vem apresentando um desempenho positivo quando medido pela taxa de crescimento anual composta: receitas (+3,91%) e EBITDA (7,59%). O desafio continua sendo a redução da dívida que no mesmo período cresceu 28,9% ao ano e no fim do 1º trimestre de 2018 apresentou uma relação dívida/EBITDA anualizada de 2,81 vezes, próxima ao nível de alerta.
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Luiz Guilherme DiasSABE | Inteligência em Ações da Bolsa