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O Setor de Mineração possui apenas quatro companhias abertas com ações na bolsa. De acordo com os números dos balanços dos nove primeiros meses de 2017, somente a vale deu lucro. As três restantes (CCX Carvão, Magnesita e MMX Mineração) ficaram no vermelho. CCX e MMX repetiram o desempenho negativo de igual período de 2016.

Avaliar o desempenho do Setor de Mineração como um todo é praticamente avaliar a Vale, dada a distância abissal de seus números com o das outras companhias. Em termos de receitas líquidas, nos 9M2017 a VALE deteve 98,7% do total do setor, deixando minguados 1,3% para a Magnesita.

O Setor de Mineração representado pela Vale teve ótimo desempenho quando comparamos os números dos 9M2017 contra os 9M2016, a saber: receita cresceu 14%, lucro aumentou 30%, geração de caixa medida pelo EBITDA subiu 60%. Ao mesmo tempo o endividamento diminuiu, tantos em termos absolutos (- 9,50%), quanto relativos à geração de caixa (- 43%), levando esse quociente a 3,48x, queda de 19%.

Comparando os números dos 9M2017 contra o mesmo período de 2016, constatamos queda de receitas de Magnesita (- 6%) e expressivo aumento de receita da Vale (+ 14%). Com respeito às variações de EBITDA e de lucros nos mesmos períodos, somente a Vale logrou êxito, com expressivos aumentos de 30% e 59%, respectivamente.

Com relação ao endividamento, observamos nos 9M2017 um quadro bastante crítico das três menores companhias (CCX Carvão, Magnesita e MMX Mineração) que estão sem condições de pagar dívidas por conta de insuficiência de geração de caixa. A Vale conseguiu reduzir drasticamente (- 43%) seu grau de endividamento, caindo de 5,97x (9M2016) para 3,40x (9M2017).

Sobre o ROE (retorno do acionista), o quadro apresentado até aqui se repete com a Vale sendo a única companhia a apresentar um aumento na rentabilidade anualizada de 11,6% para 13,8% nos 9M2017.

Como não poderia deixar de ser, o destaque positivo vai para Vale por ter obtido crescimento de receitas, aumentos expressivos de lucros e EBITDA, além de significativa redução da dívida tanto em termos absolutos quanto relativos à geração de caixa. Como consequência ofereceu ao seu acionista um excelente retorno nos 9M2017. Os destaques negativos vão para CCX Carvão e MMX Mineração por terem apresentado prejuízo e patrimônio líquido negativo (passivo a descoberto) nos últimos doze meses.

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Luiz Guilherme Dias
Equipe SABE Inteligência em Ações