SABE

Incorporadoras têm aumento nas vendas

A safra de prévias de resultados operacionais das incorporadoras, iniciada na semana passada, indica melhora do desempenho das companhias no 2º trimestre de 2019. Cyrela, Direcional Engenharia, Even Construtora e Incorporadora, EZTec, MRV Engenharia e Tenda lançaram empreendimentos com VGV (Valor Geral de Vendas) de R$ 5,11 bilhões, alta de 44,5% na comparação anual, e expansão de 50% frente ao 1º trimestre deste ano. (Fonte: Valor).

O Setor de Construção Civil e Mercado Imobiliário na B3

Fazem parte do setor de Construção Civil e Mercado Imobiliário trinta e sete companhias listadas na B3. O setor inclui os segmentos de Comércio de Imóveis, Construção Civil, Incorporação Imobiliária e Shopping Centers.

Neste artigo vamos conferir o desempenho das seis companhias citadas do segmento de Incorporação, tomando como base suas demonstrações financeiras e cotações de ações ajustadas dos últimos cinco anos, extraídas do Big Data SABE.

Desempenho Econômico-Financeiro

A análise do desempenho econômico-financeiro é feita por meio de dois indicadores: grau de alavancagem financeira, medido pela relação Dívida Líquida/EBITDA, e ROE (Retorno do Acionista).

A companhia com melhor grau de alavancagem financeira é a Eztec, que nos dois últimos anos chegou a gozar de sobra de caixa (dívida financeira negativa). Em 2º lugar aparece a Tenda com esse indicador abaixo do nível de alerta (3 vezes) em 2018. Neste mesmo ano Cyrela está com uma relação DL/EBITDA muito elevada em nível de alerta vermelho. MRV também possui forte alavancagem em nível de perigo no último ano. Finalmente, em 2018, Direcional e Even estão em extrema situação de dificuldade para honrar suas dívidas, pois não conseguiram gerar caixa (EBITDA).

Com relação ao ROE (retorno do acionista) os destaques positivos vão para Tenda e MRV que apresentaram os melhores retornos em 2018. Em seguida Temos Eztec e Cyrela com retornos positivos, mas em percentuais baixos em 2018. Direcional e Even não entregaram retorno a seus acionistas em 2017 e 2018, como consequência de prejuízos apontados em seus balanços.

Desempenho das Ações

Nesta seção mostramos o desempenho das ações do segmento de Incorporação Imobiliária no longo prazo, representado pelas seis companhias mencionadas, desde 30/09/2014 a 16/07/2019. Exceção feita para a ação TENDA ON, cuja série inicia em 30/06/2017.

O melhor desempenho, medido pela variação dos preços ajustados, ficou com MRV ON (247,7%), seguida de perto por TEND ON (246,7%). Em 3º lugar aparece EZTEC ON com 132%. Apenas DIRECIONAL ON (69%) e EVEN ON (87,2%) ficaram abaixo do Ibovespa (91,7%) no mesmo intervalo de tempo.

Confira a seguir a performance das ações das companhias com as cotações ajustadas da APLIGRAF.

Comentários Finais

Segundo o SECOVI-SP, as vendas de imóveis residenciais novos, na cidade de São Paulo, cresceram 43,7% em mai/2019, na comparação anual, para 3.100 unidades. Dados da EMBRAESP (Empresa Brasileira de Estudos de Patrimônio) apontam aumento de 50,7% dos lançamentos imobiliários, para 2.594 unidades.

Nos 12 meses encerrados em mai/2019, o volume comercializado teve incremento 19,5%, para 32.642 unidades, na capital paulista, conforme o SECOVI-SP. Os lançamentos cresceram 32%, na mesma base de comparação, para 30.689 unidades. 

Resta agora observar o comportamento das seis incorporadoras com os números dos balanços do 1º semestre de 2019, que, esperamos venham a refletir o aumento nas vendas recente.

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