SABE

APRESENTAÇÃO

Relembrando a teoria contábil, a Demonstração do Valor Adicionado (DVA) é um demonstrativo contábil que tem por finalidade evidenciar a riqueza que foi gerada por uma companhia em um dado período e a forma como ela foi distribuída entre os diversos agentes envolvidos (“stakeholders”). O conceito de riqueza que está na base da DVA corresponde à diferença de valores entre aquilo que a empresa produziu e os bens/serviços que ela utilizou nesse processo, produzidos por terceiros.

Quando a companhia coloca no mercado seu produto/serviço, ele valerá mais do que a soma dos fatores adquiridos para sua produção. Esse valor que a empresa “adicionou” durante o processo é a riqueza gerada. O que a DVA faz é detalhar de que forma essa riqueza foi distribuída entre colaboradores, fornecedores, agentes financiadores, acionistas e governo, ou seja, entre todos os agentes que participaram, diretamente ou indiretamente, da sua geração. É, portanto, uma forma de mostrar como a empresa contribuiu para o PIB do país.

As informações que serão aqui apresentadas foram geradas tendo como base as DVAs consolidadas de 284 companhias abertas listadas na B3 nos anos de 2017 a 2019, extraídas do Banco de Dados SABE^©, com o objetivo de medir o valor distribuído aos principais “stakeholders”: Pessoal, Governo, Agentes Financiadores (Capital de Terceiros) e Acionistas (Capital Próprio).

DISTRIBUIÇÃO DE VALOR (2017 a 2019)

A planilha abaixo ilustra a evolução dos valores distribuídos do total de 284 Companhias listadas na B3 de 2017 a 2019, sendo 258 empresas (não financeiras) e 26 bancos.

Observe que o stakeholder mais favorecido em termos quantitativos e absolutos foi o Governo, que teve os maiores valores distribuídos pelas 284 companhias (Empresas + Bancos) nos últimos três anos. Só em 2019 foram R$ 402 bilhões para o “leão”!! Por outro lado, os Acionistas foram os que receberam a menor fatia do bolo, R$ 207 bilhões em 2019.

Em 2019, as 10 maiores distribuições de valor por Empresas totalizaram R$ 527 bilhões, 52% do total distribuído pelas não financeiras. Este montante, em ordem decrescente, foi originado pelas seguintes empresas: Petrobras, Ambev S/A, JBS, Eletrobras, Telef Brasil, Petrobras BR, Vale, Neoenergia, CPFL Energia e Cemig. E as 10 menores distribuições de valor, em ordem decrescente, por Empresas totalizaram R$ 2,1 bilhões negativos, pelas seguintes empresas: Renova, Pdg Realt, Bradespar, OSX Brasil, Viver, Tecnisa, Rossi Resid, Saraiva Livr, Inepar e Technos.

No mesmo ano, as 5 maiores distribuições de valor por Bancos totalizaram R$ 135 bilhões, 87% do total distribuído por essas instituições. Esta soma veio dos seguintes bancos, em ordem decrescente: Bradesco, Brasil, Santander BR, Itauunibanco e BTGP Banco. O Banco Pine foi o único a distribuir valor negativo de R$ 149 milhões em 2019.

EVOLUÇÃO DA DISTRIBUIÇÃO DE VALOR (2017 a 2019)

Em termos relativos, houve um expressivo acréscimo de distribuição de valor de 2017 para 2018, em especial para os Acionistas (Capital Próprio) que tiveram um aumento de 89%. O mesmo não ocorreu de 2018 para 2019, onde somente os colaboradores (Pessoal) tiveram aumento de 10% na distribuição de valor. Todos os demais stakeholders tiveram perdas, sendo a maior a dos Acionistas em quase 22%.

Os gráficos a seguir ilustram a evolução da distribuição de valor nos últimos 3 anos das 284 companhias analisadas.

CONCLUSÃO

Em abril de 2018, publicamos um artigo neste canal intitulado “27 Empresas destruíram R$ 6 bilhões em 2017”.  A principal conclusão foi que de 255 empresas não financeiras em 2017, 228 distribuíram R$904,7 bilhões de valor adicionado positivo (criação de valor) e 27 empresas distribuíram R$6,1 bilhões de valor adicionado negativo (destruição de valor).

Em 2019 o número de empresas não financeiras que destruíram valor caiu para 21 com um valor bem menor de R$ 2,3 bilhões, caracterizando assim uma boa notícia. Entretanto, a queda de 8,5% na distribuição de valor de 258 empresas, de 2018 para 2019, foi expressiva caindo de R$ 1.117 bilhões para R$ 1.022 bilhões. Por outro lado, a distribuição de valor de 26 bancos aumentou 6,5% de R$ 145 bilhões para R$ 154 bilhões, no mesmo período. No total, somando Empresas e Bancos, a queda foi de 6,8%.

Estimamos que as perdas de distribuição de valor de 2019 para 2020 sejam maiores devido aos efeitos negativos da Covid-19, mas isso só o tempo dirá...

TERMO DE RESPONSABILIDADE (DISCLAIMER)

A SABE não pretende nem se dispõe a ensinar/instruir como investir no mercado de ações nem, muito menos, quais e quando comprar/vender ações: para isso recomendamos consultar a sua Corretora. SABE é o suporte imprescindível para quem já atua neste mercado ou já tomou a decisão de nele participar.

O SABE Alerta é apenas a “ponta de um iceberg” quando comparado ao acervo de informações que o Big Data SABE tem à disposição de investidores e gestores de investimentos em ações: são 140.000 demonstrações financeiras padronizadas de TODAS as companhias abertas desde 1994 e os preços ajustados de suas ações dos últimos cinco anos.

Luiz Guilherme Dias
SABE | Inteligência em Ações da Bolsa

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