SABE

Os resultados dos balanços do 1º Semestre de 2021 voltam a surpreender. Excluindo da amostra Petrobras e Vale para reduzir distorções, as receitas cresceram 30,4% de R$ 665,1 bi para R$ 867,6 bi, enquanto que os resultados líquidos (lucros/prejuízos) subiram mais de 12 vezes, saindo de um total de R$ 703,7 milhões para R$ 90,8 bi, reforçando o ânimo para a retomada da economia.

Para nós da Sabe, ação é o melhor investimento que existe, mas sob certas condições, como: horizonte de longo prazo para o investimento (mínimo de 2 anos), desempenho econômico-financeiro da companhia (últimos 3 anos), nível de governança corporativa e qualidade da administração. Em outras palavras, se a decisão de investir tem como base os principais fundamentos da companhia, a chance de obter retorno é alta.

O aumento da percepção de risco trouxe de volta no dia 30 de julho o contra-ataque do urso (“bear market”), com um volume negociado de R$35,5 bi e queda expressiva de 3,08% do Ibovespa. As três maiores baixas foram de Localiza ON (-7,36%), Vale ON (-5,89%) e Banco Inter UNT (-5,99%), enquanto que as três maiores altas ficaram com Telef BR (+0,39%), JBS ON (+0,34%) e Cielo ON (+0,30%).

A evolução dos preços das ações Sid Nacional ON (CSNA3), Gerdau PN (GGBR4), Usiminas PNB (USIM5) e Vale ON (VALE3) confirmam a alta de um “superciclo” de commodities com valorizações expressivas, tanto em 2021 quanto nos últimos 5 anos, superando muito de longe o Ibovespa, cuja variação neste ano até o dia 23 de julho foi de apenas 5,07% e ao longo de 5 anos foi de 119,38%.

Diferentemente do que ocorreu no começo do ano, quando houve um volume muito forte de IPOs e follow-ons com preços considerados excessivamente elevados, agora as ofertas parecem mais acessíveis. E a combinação de empresas de maior qualidade e preços mais adequados deve justificar uma demanda mais aquecida em boa parte das operações. As empresas são boas e os preços, mais justos. “No começo do ano, o poder estava nas mãos das empresas; agora, parece que voltou para as mãos dos fundos”, diz um profissional do mercado.

Com juros em baixo nível histórico (4,25% aa) o mercado se abriu para renda variável. Até meados da década passada a Selic superava facilmente os 15% ao ano. Era uma festa para os rentistas e uma verdadeira tragédia para o setor produtivo e para o mercado de capitais, que em um mundo de ganhos sem riscos, simplesmente não tinham espaço para se desenvolver. Os tempos da vida fácil das aplicações em renda fixa com alto retorno, baixo risco e alta liquidez, ficaram para trás ou retornarão com a alta da Selic?

Ao optar por investimento em uma empresa, o investidor almeja retorno, que se efetiva por meio da distribuição de dividendos. Esses, por sua vez, têm seu valor afetado pela tributação no lucro e na distribuição. Portanto, surgem três possibilidades: a tributação exclusivamente no lucro ou na distribuição dos dividendos, ou em ambos os casos. A opção por uma dessas formas de extração tributária é uma questão estritamente técnica, e, portanto, deve ser muito bem pensada, sob pena de se tornar “um tiro no pé”.

Um dos papéis essenciais do conselho de administração consiste em refletir sobre objetivos futuros da organização em que atuam antecipando riscos e vislumbrando oportunidades. Essa tarefa só pode ser realizada adequadamente a partir de ponderação contínua sobre a estratégia. Sem tirar os méritos indiscutíveis da cantora Anitta estará ela capacitada a atuar como membro do conselho do Nubank? Essa pergunta deve ser dirigida ao IBGC.

Medir o “valor ESG” e quanto dele é criado ou destruído pela Amazon está longe de ser simples. Pelo menos por enquanto, a Amazon opera uma infraestrutura global compartilhada: ela molda o futuro do local de trabalho com seus robôs; ela povoará os céus com seus drones; seu site vai determinar quais setores prosperam e quais ficam de lado. Para se manter líder, a Amazon terá forçosamente que respeitar seus stakeholders, aí incluídos os governos dos países onde atua e os seus colaboradores.