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São apenas seis as companhias abertas com ações na bolsa fazem parte do Telecomunicações. Tomando como base os balanços dos nove primeiros meses de 2017, quatro empresas deram lucros e duas vão mal, repetindo os prejuízos do mesmo período de 2016: Oi com R$ 3,5 bilhões e Contax com R$ 286 milhões.

Duas empresas detêm 76% das receitas: Telefônica Brasil (Vivo) com 49% e Oi com 27%. O total das receitas nos 9M2017 foi de R$ 65,9 bilhões contra R$ 66,8 bilhões nos 9M2016, representando uma queda nominal de 1,24%. O maior crescimento em vendas nos 9M2017 contra igual período de 2016 ficou com a CTBC Telecom, cujas receitas subiram 6,7%.

O desempenho como um todo das companhias do Setor de Telecom foi regular, prejudicado forte e negativamente pela Oi cujos números distorceram os resultados e a rentabilidade do segmento. Excluindo os prejuízos da Oi, o lucro do setor como um todo sobre quase 11%. Pelo lado do endividamento a dívida líquida subiu pouco (2,18%), por outro lado a alavancagem financeira caiu igualmente pouco (-2,88%). Nos 9M2017 a Oi enfrenta uma monstruosa dívida líquida de mais de R$ 66 bilhões agravada por uma relação dívida/EBITDA anualizada de mais de 10 vezes.

À exceção de Oi e Contax, as demais companhias tiveram aumentos discretos de receitas nos 9M017, a saber: CBTC Telecom (+6,5%), Jereissati (+4,6%), Tim (+3,5%) e Telefônica (+1,7%). Sobre o endividamento, todas as empresas reduziram seu grau de alavancagem financeira, exceto a Oi e a Contax. CBTC, Telefônica e Tim apresentaram grau de alavancagem inferior a 3 vezes, sinalizando equilíbrio da dívida.

Comparando os números dos balanços dos 9M2016 versus 9M2017, o destaque positivo vai para Tim, cujo lucro cresceu 63%, EBITDA subiu 15% e o ROE aumentou 55%. Do lado do endividamento, a Tim reduziu em 22% seu grau de alavancagem, trazendo a relação dívida/EBITDA para 1,9x nos 9M2017.

Os destaques negativos vão para Oi e Contax, que nos dois períodos desse estudo tiveram quedas de receitas, aumento de prejuízos e enfrentam um quadro difícil de endividamento: a Contax sem geração de caixa e a Oi com um grau de alavancagem financeira estupendo de 10 vezes.

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Luiz Guilherme Dias
Equipe SABE Inteligência em Ações