SABE

MENSAGEM DA ADMINISTRAÇÃO

Como já esperávamos, 2018 foi mais um ano  desafiador  para  o  Brasil,  com  uma  lenta  retomada  econômica  e  índices  de desemprego ainda elevados. É verdade que as perspectivas econômicas eram positivas há pouco mais de um ano, mas logo no primeiro semestre o País foi  surpreendido  pela  greve  geral  dos  caminhoneiros.  A paralisação,  que  se  estendeu  por  dez  dias, impactou o abastecimento de itens básicos à população e afetou todos os setores da economia.

Em meio a esse cenário adverso, coube à CSN fazer ainda mais –e o resultado foi positivo. A companhia encerrou o ano com o estoque siderúrgico próximo a zero, o melhor índice em anos. Foram comercializados 5,1milhões de toneladas de aço, sendo 66% deste total vendido no mercado interno e 34% exportado ou vendido por meio de suas subsidiárias no exterior, mesmo diante da queda das exportações em virtude do quadro de protecionismo global.

Na Mineração, a produção total foi de 35,2 milhões de toneladas de minério de ferro e a companhia avançou com a estratégia de uso da planta de filtragem de rejeitos, proporcionando menor dependência da utilização das barragens.

Sem dúvida, os  últimos  acontecimentos  na  área  de  Mineração  apontam  para  um  momento  de  incertezas.  Assim, os primeiros meses  de  2019 ainda devem ser  de  definição  para  o  mercado.  Na CSN, seguiremos  determinados  e motivados na  busca pela produtividade, eficiência  e  segurança  em  todas  as  áreas,  com  a  intensificação  do  uso  de  novas  tecnologias –é  o  caso  do processamento de minério a seco –, que nos permitam trilhar sempre o caminho da excelência. Fonte: Relatório da Administração 2018.

Desempenho Econômico-Financeiro

De 2014 a 2018, a Sid Nacional teve um crescimento razoável. As receitas cresceram pouco (7,33% aa); o EBITDA cresceu 14,93% aa, ambos medidos pela taxa CAGR.  O resultado líquido foi instável com prejuízos nos anos de 2014 e 2016. Por outro lado, o grau de alavancagem financeira caiu bastante (13,58%), chegando a 4,16 vezes no fim de 2018. Por fim o ROE (retorno do acionista) foi de quase 12% na média dos cinco últimos anos.

Na comparação dos números de 2017 para 2018, a Sid Nacional o quadro foi bem mais favorável para a companhia. Embora com aumento de pouco mais de 4% de sua dívida líquida, a relação desta com o EBITDA diminuiu quase 44%, o que é extremamente sadio. Com receitas crescendo quase 24%, a companhia teve expressivo aumento de EBITDA (85%) e um crescimento explosivo de lucro, de R$ 111 milhões em 2017 para R$ 5,2 bilhões em 2018. Como consequência, o ROE subiu mais de 50 pontos percentuais de 2017 para o ano seguinte.

Desempenho em Bolsa

De 30/mar/2014 a 21/fev/2019 a ação da Sid Nacional (CSNA3) teve uma valorização de 35,81%, saindo de R$8,49 para R$11,53. Com tendência de alta, o percentual de oscilação do papel ficou bem abaixo do Ibovespa que variou positivamente 92,27% no mesmo intervalo de tempo. Confira no gráfico a seguir o desempenho de CSNA3.

Comentários Finais

Segundo a empresa o resultado líquido de 2018 de R$5,2 bilhões, foi “suportado pelos melhores resultados operacionais, ganhos extraordinários com créditos tributários e valorização de investimentos (LLC e Usiminas)”. A melhora no desempenho ocorreu pelos maiores preços e volumes realizados em minério de ferro e siderurgia.

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