Serviços Médico-Hospitalares – Indicadores favoráveis com dívidas equilibradas

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Serviços Médico-Hospitalares – Indicadores favoráveis com dívidas equilibradas

07/12/2017

Onze companhias abertas com ações na B3 compõem o Setor de Serviços Médico-Hospitalares. De acordo com os balanços dos nove primeiros meses de 2017 nove empresas deram lucro, uma deu prejuízo (Biomm) e outra (Advanced-DH) não divulgou seus dados, motivo pelo qual excluímos a empresa deste estudo.

Três empresas representam 62% das receitas: Dasa, Fleury e Qualicorp. As receitas nos 9M2016 totalizaram R$ 8,7 bilhões contra R$ 9,5 bilhões nos 9M2017, crescimento de 9,4%. A Dasa, líder do setor por vendas, teve um crescimento nominal de 9,6% nas receitas dos 9M2017, quando comparadas com as dos 9M2016.

O desempenho como um todo das companhias do Setor de Serviços Médico-Hospitalares foi regular: o que atrapalhou foi o aumento elevado do endividamento, embora mantendo um grau de alavancagem em queda e em nível inferior a 3 vezes.

Tomando como base as líderes do setor por receitas, percebemos aumentos expressivos nos lucros dos 9M2017 quando comparados a igual período de 2016 em duas empresas: Dasa (+40%), Fleury (+66%) e Odontoprev (+146%!!!); Qualicorp teve seu lucro reduzido em 14%. Ao mesmo tempo essas empresas tiveram aumento no grau de alavancagem chegando nos 9M2017 com os seguintes níveis: Dasa (4,14x, cresceu 71%) e Fleury (1,65x). Qualicorp e Odontoprev tiveram seus graus de alavancagem financeira reduzidos, atingindo um patamar menor que 1x.

Na comparação dos 9M2016 X 9M2017, o destaque positivo vai para Odontoprev que teve crescimento expressivo do EBITDA (115%), redução significativa da dívida (-113%), inclusive do grau de alavancagem financeira. Por outro lado a empresa entregou aos seus acionistas um ROE de 59% no balanço dos 9M2017.

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O destaque negativo vai para a Biomm que amargou prejuízo nos dois períodos analisados, aumento expressivo da dívida, agravado por insuficiência de geração de caixa, e consequente deterioração da rentabilidade patrimonial.

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Luiz Guilherme Dias
Equipe SABE Inteligência em Ações

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