notícias
Saneamento – Desempenho medíocre frustra investidores!
22/12/2017
Sete companhias abertas com ações na bolsa fazem parte do Setor de Saneamento e Serviços de Água & Gás. De acordo com os balanços dos nove primeiros meses de 2017, todas as empresas deram lucros, mas o crescimento dos resultados líquidos comparado com igual período de 2016 foi medíocre.
Duas empresas detêm 60% das receitas: Sabesp com 43% e Comgas com 17%. O total das receitas nos 9M2017 foi de R$ 24,5 bilhões contra R$ 23,5 bilhões nos 9M2016, representando um aumento nominal de 4,54%. O maior crescimento em vendas nos 9M2017 contra igual período de 2016 ficou com a CEG, cujas receitas subiram 19,26%.
O desempenho como um todo das companhias do Setor de Saneamento e Serviços de Água & Gás foi fraco: receitas com aumento real de pouco mais de 2%, lucros em queda discreta de 2%, EBITDA aumento quase 5% e alavancagem financeira medida pela relação anualizada dívida/EBITDA em leve queda, atingindo o nível de 3,31x nos 9M2017. O ROE (retorno do acionista) teve expressiva queda de 11,29% chegando num cálculo anualizado a pouco mais de 14% nos nove primeiros meses de 2017.
À exceção de Comgas, cujas vendas caíram 6,74%, as demais companhias tiveram aumentos de receitas nos 9M017 na comparação com os 9M2016, sendo os maiores: CEG (+19,26%), Casan (+12,10%), Sanepar (+11,49%) e Cabambiental (+11,20%). Com relação às variações de lucros nos mesmos períodos, Comgas e Sabesp tiveram quedas de 40,33% e 4,68%, respectivamente, enquanto que as demais cresceram seus lucros, sendo a maior o da Casan que triplicou. Sobre o endividamento, todas as empresas, sem exceção, reduziram seu grau de alavancagem financeira, sendo a maior redução de Comgas (-52,26%) e Cabambiental (-48,68%). Para esta última a relação dívida/EBITDA caiu de 9,19x para 4,71x.
Pela comparação dos números dos balanços dos 9M2016 versus 9M2017, o destaque positivo vai para CEG pela consistência do seu desempenho: receita subiu 11%, lucro cresceu 18%, EBITDA aumentou 11% e o ROE cresceu 9%. Do lado do endividamento, mesmo com aumento de 7% em seu grau de alavancagem, a CEG ainda mantém um equilíbrio na relação dívida/EBITDA inferior a 3x, sendo de 2,43x nos 9M2017.
O destaque negativo vai para Comgas, que na comparação dos números dos dois períodos desse estudo teve quedas de receita (-7%), de lucro (-40%), de EBITDA (-31%) e do ROE (-40%). Apesar dessas quedas, a Comgas mantém sua dívida sob controle, sendo seu grau de alavancagem de 2,57x (aumento de 53%) inferior ao padrão desejado pelo mercado (3 vezes a geração de caixa).
O SABE Alerta é apenas a “ponta de um iceberg” quando comparado ao acervo de informações que o Big Data SABE tem à disposição de investidores e gestores de investimentos em ações. São 120.000 demonstrações financeiras padronizadas de TODAS as companhias abertas desde 1994 que, junto com os preços de suas ações ajustadas dos últimos cinco anos permitem à nossa equipe técnica elaborar os relatórios com informações seguras para investidores e profissionais do mercado.
Acompanhe os artigos técnicos publicados no Blog SABE e conheça o SABE Intelligence, a maneira revolucionária de selecionar empresas saudáveis com a inteligência artificial e tomar decisões de investimentos em ações com maior probabilidade de acerto.
Luiz Guilherme Dias
Equipe SABE Inteligência em Ações
