SABE

A Qualicorp Consultoria e Corretora de Seguros S.A. é uma das líderes no Brasil na administração, gestão e vendas de Planos de Saúde coletivos, empresariais e coletivos por adesão, e presta serviços em saúde, atendendo mais de 2,6 milhões de Beneficiários, o que permite à Companhia negociar com as Operadoras preços e condições mais favoráveis em prol de seus Beneficiários. (Fonte: Site da Companhia).

Listada no Novo Mercado (NM) da bolsa de valores (B3), a Qualicorp tem suas ações negociadas sob o código QUAL3 (Qualicorp ON).

Composição Acionária

Em 06/Jun/2018 três gestoras detinham 25,39 % do capital social da Qualicorp: L2 Participações Fundo de Investimento e Participações (14,83%), Wellington Management Group Llc (5,44%) e Xp Gestão de Recursos Ltda (5,12%), ficando os restantes 74,61 % com os minoritários detentores de menos de 5% do capital.

Uma notícia intitulada “A Qualicorp tem medo de seu próprio presidente e fundador?” revelou que para impedir que seu presidente e fundador, José Seripieri Filho (conhecido no mercado como Júnior), deixasse a Qualicorp e não vendesse as suas ações (cerca de 15% do capital da companhia, por meio do Fundo L2), a companhia decidiu que deveria desembolsar para Júnior R$ 150 milhões. Ao mesmo tempo, no início de 2018, foi aprovado o aumento do salário de Júnior de R$ 1,2 milhão para R$ 24 milhões por ano. (Fonte: MoneyTimes).

A Comunicação sobre Transação entre Partes Relacionadas divulgada ao mercado no dia 01/Out/2018 derrubou em 29,37% as ações da companhia, prejudicando os minoritários.

Desempenho da Companhia e da Ação

De 2014 ao 1S2018 (anualizado) a Qualicorp teve um desempenho econômico-financeiro positivamente expressivo. Considerando a taxa composta de crescimento anual (CAGR), tivemos: Receitas Líquidas (+ 5,20% aa), EBITDA (+ 8,86% aa) e Resultado Líquido (+22,48% aa). Por outro lado, a companhia reduziu consideravelmente, nesse mesmo período, seu grau de alavancagem financeira (DL/EBITDA) de 2,13x para 0,81x.

Sob a ótica do desempenho em bolsa, a ação Qualicorp ON (QUAL3) não teve, no longo prazo (de Dez/2013 a Out/2018) um desempenho favorável, com desvalorização de 33,14%, contra 52,61% do Ibovespa. A queda violenta de quase 30% no dia 1º de outubro prejudicou fortemente o desempenho da ação. O gráfico abaixo ilustra o desempenho da ação QUAL3 no longo prazo e no dia 1º de outubro de 2018, após a divulgação da fatídica notícia.

Desempenho no Setor

Dentre 11 companhias que compõem o Setor de Serviços Médico-Hospitalares na bolsa de valores, a Qualicorp ocupou no 1º semestre de 2018 a 3ª posição no ranking por receita líquida (R$ 962 milhões), a 1ª posição por lucro (R$ 191 milhões) e a 1ª posição no grau de menor alavancagem financeira, medido pela relação dívida líquida/EBITDA (0,81x), bem abaixo da média do setor (1,94x).

Surge uma indagação: Afinal, quem vale mais: Qualicorp ou Júnior? 

Em Dez/2017 a companhia possuía em seu quadro 2.260 colaboradores: por essa conta Júnior perde. O valor de mercado da companhia no dia 1º de outubro de 2018, depreciado pela queda da ação, era de R$ 3,296 bilhões. A considerar a “facada” de R$ 150 milhões para impedir que Júnior abandonasse o barco, a companhia valeria quase 22 vezes mais que seu CEO: Júnior perde de novo. Por outro lado, com um salário de R$ 24 milhões por ano e a “facada” de R$ 150 milhões, Júnior levaria cerca de 131 anos para atingir o valor da Qualicorp: 3 X 0 para a Companhia!

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