SABE

Para um analista da XP, "Tudo pode acontecer com Petrobras e prefiro não correr esse risco". Curiosa esta afirmação para uma companhia com 65 anos de existência e uma participação atual de quase 10% no Ibovespa. Em outras palavras, o que mudou na Petrobras recentemente? O que pode acontecer com a Petrobras que pode aumentar o seu risco? 

Para o analista da XP, os riscos são: mudanças na política de preços domésticos de combustíveis, execução do plano de desinvestimentos, resultado da revisão do Contrato da Cessão Onerosa e avanço do projeto de lei que permite a transferência de até 70% da participação da companhia nestes blocos e os resultados das eleições presidenciais. Nada de novo, não? Então, afinal, por que ter medo da Petrobras? (Leia mais...)

Para tornar a discussão mais transparente, nada melhor que olhar os principais números da companhia. Confira a seguir os principais indicadores-chave (KPI SABE), dos últimos cinco anos e do 1T2018 da PETROBRAS, calculados com base nos balanços consolidados do Big Data SABE:

- Longo prazo: nos últimos cinco anos, de 2013 a 2017, a PETROBRAS teve um desempenho muito fraco, com perda de patrimônio, queda de receita, prejuízo de 2014 a 2016, grau de alavancagem financeira médio enorme de 17,5 vezes e um retorno médio para o acionista (ROE) negativo.

- Curto prazo: no 1º trimestre de 2018, a companhia teve um desempenho bem superior comparado ao mesmo período de 2017: crescimento das vendas, aumentos expressivos de resultados operacional (EBITDA) e líquido, este crescendo quase 50% e atingindo R$ 7,1 bilhões, redução expressiva da alavancagem financeira (-10%) para patamar de 4,05 vezes (o menor da série) e um aumento expressivo do ROE anualizado para 10,26% (o maior da série), favorecido pelo aumento do lucro do 1T2018.

Portanto, mesmo considerando os riscos a que a Petrobras está exposta, sendo a questão das eleições comum a qualquer companhia, não vemos nada de novo que possa considerar a Petrobras uma ameaça onde “tudo possa acontecer”.

Em nossa opinião o grande desafio que a Petrobras enfrenta é o equacionamento do seu grau de endividamento, atualmente em patamar administrável. Embora a dívida líquida da Petrobras seja ainda considerada a maior do mundo (US$ 124 bilhões), o que preocupa é sua relação com a capacidade de geração de caixa, atualmente em pouco mais de 4 vezes, considerando o EBITDA do 1T2018 ajustado. Vale dizer que, mantida essa geração de caixa, a Petrobras levaria pouco mais de quatro anos para quitar sua dívida. Convenhamos que não dá para assustar.

Por outro lado, devemos também considerar a questão da governança. O Conselho de Administração da Petrobras possui hoje membros que não foram indicados por partidos políticos, prática do passado. A saída de Nelson Parente comprovou a estratégia da companhia ao indicar um CEO sucessor do quadro de diretores. Acreditando na continuidade da atual administração, entendemos que o futuro presidente não interferirá no rumo estratégico da Petrobras, sob pena de tomar um risco desnecessário e antipático perante a sociedade. A ver...

O SABE Alerta é apenas a “ponta de um iceberg” quando comparado ao acervo de informações que o Big Data SABE tem à disposição de investidores e gestores de investimentos em ações. São 120.000 demonstrações financeiras padronizadas de TODAS as companhias abertas desde 1994 que, junto com os preços de suas ações ajustadas dos últimos cinco anos permitem à nossa equipe elaborar relatórios técnicos com informações seguras para investidores e profissionais do mercado.

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