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Apenas cinco companhias abertas com ações na bolsa compõem o Setor de Lazer, Turismo e Hotelaria. Observando os números dos balanços dos nove primeiros meses de 2017, somente duas empresas deram lucro: CVC Brasil e Time 4 Fun. As companhias restantes (Hoteis Othon, Sauípe e SPturis) já estavam no “vermelho” no mesmo período de 2016. O setor como um todo teve queda nominal de quase 5% do resultado líquido, de R$ 115 milhões nos 9M2016 para R$ 110 milhões nos 9M2017.

Duas empresas detêm 81% das receitas: CVC Brasil com 53% e Time 4 Fun com 28%. O total das receitas nos 9M2016 foi de R$ 1,9 bilhões contra R$ 1,6 bilhões nos 9M2017, representando uma queda nominal de 15%.

Comparando os números dos 9M2017 contra o mesmo período de 2016, constatamos quedas expressivas de receitas de: SPturis (- 45%), Time 4 Fun (- 33%) e Hotéis Othon (- 23%), enquanto que CVC e Sauípe tiveram receitas praticamente estáveis com queda real em relação aos 9M2016. Com relação às variações de lucros nos mesmos períodos, destacamos: CVC (+ 16%) e Time 4 Fun (+ 33%).

Sobre o endividamento, observamos aumento do grau de alavancagem financeira da CVC para 5,82x nos 9M2017. A situação de endividamento de Sauípe e SPturis é dramática, pois ambas estão com EBITDA negativo nos 9M2017; já a dos Hotéis Othon é absurda, pois seu grau de alavancagem financeira atinge 759x nos 9M2017, tornando sua dívida impagável. A única companhia que escapa é aTime 4 Fun que mantém nos 9M2017 seu grau de endividamento em 2,22x relativamente à sua capacidade de gerar caixa.

Finalmente, sobre o ROE (retorno do acionista), destacamos a alta rentabilidade anualizada de quase 34% da CVC nos 9M2017.

Os destaques positivos são de CVC e Time 4 Fun que obtiveram crescimentos expressivos de lucros e retornos para o acionista nos 9M2017. Entretanto cabe registrar o crescimento do grau de alavancagem financeira da CVC para nível de alerta de quase 6 vezes. O destaque negativo vai para Hotéis Othon não só pelo violento grau de endividamento, como também por estar com prejuízo líquido recorrente e passivo a descoberto nos últimos doze meses.

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Luiz Guilherme Dias
Equipe SABE Inteligência em Ações