notícias
GERDAU: recuperação de desempenho, mas dívida preocupa!
29/05/2018Em matéria publicada pelo site de notícias Infomoney sobre a Gerdau, analistas destacam eficiência da empresa em aproveitar o mercado e melhores margens no Brasil e EUA. Tomam como base que com a expectativa de alta dos preços das commodities metálicas, crescimento do volume das vendas e queda da alavancagem, já que a empresa concluiu sua fase de investimentos, acreditam que será iniciada uma rodada de revisões (para cima) dos números da Gerdau para os próximos trimestres, o que implica em maior potencial de valorização para as ações.
Por enquanto, os analistas da Itaú BBA mantiveram o preço-alvo de R$ 20 para a ação GGBR4, o que implica em um upside de 18% da cotação atual de R$ 17, mas devem elevar esse valor já que vislumbram potencial de valorização por conta do resultado do primeiro trimestre e as tendências positivas apontadas. (Fonte: Infomoney).
Mesmo percebendo a
recuperação da Gerdau com os números do balanço do 1º trimestre de 2018, temos
opinião diferente. Confira a seguir os principais indicadores-chave (KPI SABE), dos últimos cinco anos e do 1T2018,
calculados com base nos balanços consolidados do Big Data SABE:
· Desempenho de 2013 a 2017 (5 anos)
Nos últimos cinco anos a Gerdau teve um desempenho fraco, considerando a taxa composta anual de crescimento (CAGR): quedas de 5,7% do patrimônio líquido, de 1,5% das receitas, de 7,8% do EBITDA (negativo em 2015), além dos resultados líquidos negativos dos três últimos anos, que foram reduzindo; em 2017 o prejuízo foi de R$ 339 milhões. Por outro lado, o grau de alavancagem financeira, na média dos cinco anos, medido pela relação dívida líquida/EBITDA foi bastante elevado, de 10,9 vezes. E o retorno médio do acionista no mesmo período foi de apenas 4,9%.
· Desempenho do 1T2017 X 1T2018 (12 meses)
Na comparação dos números do último balanço publicado contra igual período de 2017, a Gerdau apresentou um desempenho melhor: o patrimônio líquido caiu 3,1%, as receitas subiram 23%, o EBITDA encolheu 18% e o lucro reduziu 46%, alcançando R$ 448 milhões no 1T2018, caracterizando boa recuperação em relação ao resultado do fim de 2017. A relação dívida líquida/EBITA anualizada caiu para 4,2 vezes no 1T2018. O ROE (retorno do acionista) anualizado foi de 7,4%, sinalizando a melhora do desempenho da companhia.
Olhando agora o desempenho em bolsa da ação GERDAU PN (GGBR4) em relação ao Ibovespa, constatamos uma coerência com o desempenho econômico da companhia no longo prazo, como também no médio/curto prazo.
Os analistas do Itaú BBA acreditam que o melhor ainda está por vir. De fato, a Gerdau iniciou o ano de 2018 com números bem mais favoráveis que os dos últimos cinco anos. Entretanto, nossa opinião é que a companhia estará em situação melhor quando superar o desafio de reduzir o endividamento líquido, tanto em termos absolutos quanto relativos à sua capacidade de geração de caixa. Estes indicadores no 1T2018 foram de R$ 23,6 bilhões (aumento de 1,8% sobre 1T2017) e de 4,2 vezes (aumento de 24,6% em relação ao 1T2017), respectivamente. Os números do 1º semestre de 2018 darão a resposta. Vamos continuar acompanhando.
O SABE Alerta é apenas a “ponta de um iceberg” quando comparado ao acervo de informações que o Big Data SABE tem à disposição de investidores e gestores de investimentos em ações. São 120.000 demonstrações financeiras padronizadas de TODAS as companhias abertas desde 1994 que, junto com os preços de suas ações ajustadas dos últimos cinco anos permitem à nossa equipe elaborar relatórios técnicos com informações seguras para investidores e profissionais do mercado.
Acompanhe os artigos técnicos publicados no Blog SABE e conheça o SABE Intelligence, a maneira revolucionária de selecionar empresas saudáveis com a inteligência artificial e tomar decisões de investimentos em ações com maior probabilidade de acerto.
Luiz Guilherme Dias
SABE | Inteligência em Ações da Bolsa