SABE

Considerando o atual patamar de 1 milhão de investidores individuais (a rigor 983 mil), podemos afirmar que é muito pouco. Senão vejamos: 1 milhão representa aproximadamente 0,5% da população. Em países emergentes como China, Índia, Coreia, Tailândia e outros, que sequer tinham mercados de capitais no final da década de 1970, o percentual de investidores PFs oscila em torno de 5%.

Tendo como base o grau de alavancagem financeira (Dívida Líquida/EBITDA), mapeamos o status do endividamento de 251 companhias e concluímos que apenas 25%, ou seja, 63 companhias, gozam de situação confortável (dívida líquida negativa com sobra de caixa) ou controlam a dívida em nível satisfatório (dívida líquida/EBITDA menor que 3). Imaginamos que os executivos dessas empresas dormem um sono tranquilo.

Entendemos que devemos examinar o desempenho das empresas com visão de longo prazo buscando capturar toda a complexidade dos desafios, estratégias e oportunidades dos negócios avaliados, bem como dos ciclos econômicos. Num país como o nosso, o curto prazo embute muita volatilidade, especialmente quando aguardamos ansiosamente o desfecho da aprovação da famigerada Reforma da Previdência por um novo Governo.

O ano de 2018 foi marcado por fortes turbulências provocadas pela greve dos caminhoneiros no 1º semestre e pela incerteza com o resultado das eleições no 2º semestre. Mesmo com esses reveses as empresas não financeiras registraram um desempenho excelente com lucros subindo 129%, na contra mão da retomada da economia, cujo PIB cresceu apenas 1,1%.

Sob o pilar econômico a Vale está de parabéns. Entretanto sob a ótica da Responsabilidade Socioambiental, a Vale está muito mal. A companhia passou um atestado de incompetência empresarial com o acidente de Brumadinho em jan/2019, desencadeando uma onda de lama que destruiu casas, vegetações e matou várias pessoas e animais. A impressão causada é que a Vale nada aprendeu com o rompimento da barragem de Mariana ocorrido em nov/2015, desrespeitando o propósito da sustentabilidade comunicado em seu site.

A Rumo apresentou um desempenho bom de 2017 para 2018. O ativo e o patrimônio líquido subiram pouco mais de 3%, respectivamente. A dívida líquida caiu quase 4% e a relação desta com o EBITDA baixou 12%. Os resultados melhoraram: receitas cresceram 11%, EBITDA aumentou 18% e o lucro finalmente surgiu depois de quatro anos no vermelho. Como consequência, o ROE subiu mais de 6 pontos percentuais em 2018.

O segmento Petroquímico em bolsa possui apenas duas companhias listadas: Braskem e Unipar. As receitas dessas companhias cresceram de modo expressivo de 2017 para 2018: 18% e 22%, respectivamente. O mesmo não aconteceu com os lucros: Braskem caiu 19% enquanto que Unipar subiu 94%.

O segmento de Incorporação e Construção Imobiliária, teve um desempenho sofrível nos 9 meses de 2018. Ao todo, suas 18 companhias tiveram um resultado operacional negativo em mais de R$ 523 milhões e um resultado líquido também no vermelho em R$ 1,5 bilhões. Só escaparam 6 companhias com lucro, o resto ficou no vermelho.

Do lado das Empresas, percebemos um sinal mais forte de crescimento caracterizado pelo aumento total de 89% do lucro. Retirando as quatro maiores em lucro ainda assim o aumento se mantém em expressivos 47%. Pela ótica dos Bancos, o quadro é diferente: o aumento total dos lucros é de apenas 18%, incluindo os quatro maiores. Sem estes, o lucro total cai 7%, evidenciando a fraqueza dos menores.